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美银美林:首予华润医药“买入”评级 目标价11.5元

时间:2016-12-01

美银美林发表研报表示,首予华润医药(03320) “买入”评级,目标价11.5元。该行称,集团目前为内地第二大医药分销商,及第一大非处方药制造商,该行认为集团定位良好,未来有望在内地医药分销渠道处于领先地位。

该行表示,集团具规模优势,预计可继续超越同业;产品种类多元化,有助于降低定价风险;及其强大的品牌和广泛的分销渠道具有协同效应,预期2015至2018年收入及纯利年复合增长率达11%及18%。

该行认为,华润医药分销业务在内地市占率仅8%,预计仍有充分的扩展空间,集团目前业务仅涉足19个省份,2020年目标足迹可遍布全国;该行估计华润医药于2015年至2018年销售复合增长率为13%、同期盈利复合增长率为16%。

美银美林续称,集团过去曾作出优越的并购及整合项目,同时,其财务资源充裕,预期未来并购活动可带动增长,将令人惊喜。

该行预计华润医药于2016年至2018年的每股盈利预测各为0.418、0.526及0.627元。

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