吕双梅
2017年年底以来，国际金价迎来了一波气势如虹的跨年上涨潮。在过去的一个月里，COMEX黄金累计上涨100美元/盎司左右。与此同时，内盘黄金期货也有较大幅度上涨。在累计了一定的涨幅之后，市场人士对金价未来的走势也产生了一定的分歧。
“美元指数12月中下旬以来持续走低，这是金价上涨的主要原因，其中外盘比内盘上涨幅度更大，这主要源于人民币连续升值。”招金期货黄金研究员李晓杰告诉期货日报记者，美元指数面临的内忧外患境况，一方面是2017年12月中旬加息之后，美联储下一次加息时间最快是2018年3月，加息的空窗期使得美元自身缺乏提振的动力；另一方面是主要非美央行呈现鹰派预期，削弱了美元的吸引力。此外，中国外管局并未完全否定中国将暂停或减缓购买美国国债的市场传言，这对美元形成了直接冲击。
中大期货研究员黄臻则认为，近期黄金价格的反弹回升主要是基于国际原油价格的上涨与全球宏观经济前景向好。
“黄金有规避通胀的内在价值属性。市场对美国因税改而可能催升的通胀预期较敏感，虽然税改有利于经济繁荣，但资金对未来的通胀预期较为敏感，黄金保值功能也正在因税改而加强。”华安期货首席分析师闫丰称，此外，比特币波动及地缘政治的潜在风险也令市场担忧，避险情绪从另一方面支持黄金价格走强。“长期来看，黄金避险情绪及保值功能仍然将支撑价格的趋势上涨。”
此外，值得一提的是，近几年，贵金属年初的上涨行情部分原因来自于中国春节因素，中国用于结婚、送礼等的需求明显增多，在这种珠宝首饰需求回升的预期之下，贵金属价格在1月的回报率通常为正值，2018年同样也呈现了这种季节性反弹规律，市场普遍预计1月贵金属价格将收阳。
“传统需求只是影响金价波动的一个因素，但不是主导因素，目前贵金属价格走势围绕的核心热点还是全球主要央行动态和市场实际收益率走势，前者集中体现在美元指数的表现上，后者主要影响金融机构大类资产配置比重。”李晓杰表示。
对于黄金未来的价格走势，闫丰表示，从长远来看，资产的过高估值、美国财政状况的恶化、通胀回升、实物黄金需求增加、美元走软、数字货币潜在崩盘风险等让黄金备受欢迎，他继续看好黄金价格上涨趋势。
“1月总体金价仍处在一个多头氛围之中，后市有可能会冲击2017年9月高点1357.5美元/盎司，甚至2016年7月高点1375.15美元/盎司。”李晓杰称，从持仓成交看，依旧是多头主动拉涨，没有出现很大的回调修正，获利盘随时可能借助消息面平仓了结，不建议在当前位置继续追多，操作上倾向于回调后再轻仓吸筹。从中期角度看，这波月度涨势不会一直持续，预计在一季度中下旬市场氛围可能会因为再度炒作美联储加息而扭转。
黄金 有望向上冲击
杨力
自去年12月中旬美联储靴子落地后，黄金一改前期弱势，接连创出新高，大幅攀升100美元/盎司。进入1月以来，随着美国非农就业数据不及预期，即使核心通胀数据略好，市场对于美联储加息提速的预期也慢慢退却。
非农就业放缓打压加息预期
新年第一个月非农就业数据就不及预期，着实给美联储加息提速热情泼了盆冷水。美国失业率依然保持2017年的低位，但当月新增非农就业人数仅为14.8万。
疲弱的非农就业数据，一方面表明美国劳动力市场接近饱和，继续增长空间有限；另一方面显示特朗普税改的短期利好因素并没有出现。美国新增就业岗位上升空间相对有限，未来月均增幅走低将成为常态。前期预期美联储年内加息四次的概率再次回落，加息三次的可能性上升。由此来看，这将压制美元利好黄金。
德国组阁成功在即利好欧元
德国在大选结束三个半月后新一届联合政府终于有望组阁成功，德国联邦议院第一大党联盟党和第二大党社会民主党达成原则性一致。随着德国政治环境逐步稳固，经济增长有望继续保持强劲。而默克尔在成功组阁之后，将摆脱持续困扰德国的难民问题，德国整体凝聚力将得以提升。德国稳定的政治环境，也将推进欧洲一体化进程，提升其在欧盟的领袖地位，促使欧洲经济更加稳固，同时也将解除欧央行对政治方面的后顾之忧，欧元也将进一步获得支撑。
欧央行释放鹰派信号推升黄金
欧盟工业产值持续向好，劳动力市场扩张势头良好，为欧央行提前结束宽松提供有力条件。欧盟失业率下降是整体性下降，即使是失业率最高的西班牙年度也录得下降，表明欧盟劳动就业市场扩张态势良好，各成员国之间的差异在逐步缩小，欧共体经济整体协同性进一步得以加强。
近期，欧盟通胀前景改善很可能会加速到来，致使目前的货币政策前瞻指引不得不做出适当调整。并且欧元升值带来的负面影响似乎低于原先预期，欧盟出口数据势头依然良好。欧央行突然鹰派转向令市场前期坚定的宽松预期动摇，欧元价值有望再现，将推升黄金价格。
总体上，美国非农就业不及预期，打压了美联储加息提速预期。随着德国默克尔组阁成功在望，欧盟政治稳定性大增，前期困扰欧元的德国再次大选风险因素有望消除，对美元形成压制。叠加欧盟经济蓬勃发展，通胀滞涨预期有望结束，欧央行将不得不提前结束量化宽松，并逐步消减资产负债表，欧元价值有望进一步提升，为黄金冲击1400美元/盎司大关提供动力。
